Муниципальных Советов Облигаций Серии 7 Экзамен





--- Первый козырь Год: 2017 Стратегия акций (ДКС)


--- Большие Данные Могут Помочь Цельных Продуктов' Продажи?

Вопросы муниципальных облигаций, которые включают в себя вопросы о типах муниципальных облигаций, рынков и правил, составляют примерно от 50 до 55 вопросы по серии 7 экзамена. (Для все, что нужно знать для сдачи экзамена Серия 7, смотрите в нашей бесплатной серии 7 онлайн Учебное пособие. )
Большую часть времени, если кандидат анализирует эти вопрос относятся ли они к общим обязательством (перейти) облигаций или продажи облигаций он или она, вероятно, может исключить не менее двух из четырех возможных ответов. В некоторых случаях, определения типа облигаций будет ответить на вопрос.
В этой статье мы будем подходить муниципальные облигации, научившись различать пойти и дохода по облигациям в ряде ситуаций.
Общие обязательства или облигации компания?Бок о бок Сравнительная Таблица может быть полезна, чтобы иметь в наличии для немедленного рассмотрения во время работы на практике вопросы. Смотрите каждый муниципалов практика вопрос на соответствующем графике и устранить неправильные ответы. Повторное использование диаграммы будет полезной обзор на эту тему.
Существует два вида муниципальных облигаций: общие обязательства и доходы. Сравнивая их бок о бок, очевидно, что они значительно отличаются. (Дополнительные сведения см. в разделе Основы муниципальных Облигаций. )

Общие Характеристики - Компания Против. Общее Обязательство Облигации




Характеристики
Общее Обязательство Облигаций
Доходные Облигации
Выдан:
Штатов и политические подразделения ниже государственного уровня, в том числе налоговых округов
Штатов и политические подразделения ниже государственного уровня, но в том числе комиссий, органов власти, учреждений и т. д..
Опираясь На:
Полной верой и кредитом эмитента, или налоги эмитента. Ниже государственном уровне, это в первую очередь означает адвалорные (собственность) налоги
Фактические доходы от сборов с пользователей проекта/объекта
Одобрение Избирателей:
Требуется, е. г. на референдуме облигаций.
Одобрение избирателей не требуется
Специальные Типы:
Двуствольное облигации: они имеют прямой Источник финансирования и максимальную поддержку\эмитентом с налоговым мощность при необходимости.

Промышленная компания облигации развития (IDRBs): эти опираются на корпоративных лизинговых платежей или кредитный.
Специальные налоговые облигаций, обеспеченных специальными налогами (табак, бензин, гостиница/мотель) для конкретного проекта или цели – не адвалорных налогов.
Специальные облигации оценка: опираясь на оценки, сделанные в пользу свойства -е. г. канализации и тротуара облигаций.
Моральные обязательства облигации: обеспеченные гарантией государства законодательная власть\'ы, что в случае недобора доходов, то необходимые средства будут выделены.
Орган государственного жилищного строительства (АГЖС)/ новый жилищный орган (НХА) облигаций: обеспеченные доходы от аренды/лизинга с низким уровнем доходов населения жильем, но и гарантируется полная вера и кредит у. С. правительство.
Примечание: ПХА/облигации ня не двуствольный облигаций.

Муниципальная NotesMunicipal долговые инструменты, которые не являются облигациями из-за их короткого срока погашения, называется муниципальная ноты. Их краткосрочных денежных потоков инструменты. Основные типы муниципальных ноты:
Налоговые ожидании ноты (Тан) - это выдается зачищают города денежных потоков между периодами сбора налогов.
Компания предвкушение ноты (РАН) - они похожи на загар.
Ожидании Бонд ноты (бан) - заметки для сбора средств, когда облигации были выпущены, но денег еще не получил. Доходы от выпуска облигаций будут окупаться запрет.
Налог и доход ожидании ноты (тран)
Рейтинг системы безопасности для заметки инвестиционного агентства "мудиз" (рейтинговая система миг) . Фактические рейтинги не были частью экзамена, но название системы и ее связь с муниципальными отмечает, сообщили в вопросы.
Доверие IndenturesA специальная характеристика, связанная с продажи облигаций, но не с облигациями целевого соглашения (отдельных элементов известны как защитные заветы). Помните, что муниципальные облигации не облагаются федеральными законами, такими как закон о целевом Соглашения 1939 года. Муниципальных эмитентов установить доверительные контракта в качестве перестраховки для покупателей облигаций, не из-за Федерального закона. Это одна из причин, почему элементы продажи облигаций соглашения известны как защитные заветы.

Компания Ковенанты Облигаций

Завет Ставка
Эмитент гарантирует держателям облигаций, что оплата будет подниматься, по мере необходимости, для обеспечения охвата обслуживания долга и расходов.
Недискриминации Пакта
Все пользователи предприятия должны платить одинаковые взносы.
Дополнительные Облигации
Два типа пакта:
Закрытые: Эмитент не может выпустить дополнительные облигации на равные требования в отношении активов, если денежные средства необходимы для завершения строительства объекта.
Открыт-конца: эмитент может продать дополнительные облигации в равной степени претендовать на имущество, если это допускается в соответствии с положениями дополнительного испытания облигаций, описанных в ковенанты

Поток денежных средств
Приоритет выплат по контракту - какие обязательства оплачивается первый и второй - описано в одном из двух типов обязательств:
Валовой залога компания: обслуживание долга выплачиваются в первую очередь (от валовой выручки, операций и эксплуатационные расходы оплачиваются второй.
Чистая залога компания: обслуживание долга оплачивается второе от чистой выручки. Операции и расходы на техническое обслуживание имеют приоритет.
Подсказка: эти обещания относятся к тому, когда обслуживание долга выплачивается. Если первое: от валовой выручки. Если второе: от чистой выручки. Это различие является общим вопрос экзамена.

Страхование Завет
Доверие, оно указывает на свойство/покрытия insurancee от несчастных случаев на объект для ремонта или сделать общую позвонить по облигациям в случае катастрофических повреждений.
Положения Призывают
Настоящий раздел соглашения определяет, когда, по какой цене и каким методом (в целом или частично) может быть сделано.
Положения
В этом разделе описываются положения (если таковые имеются) по облигациям. В нем указывается срок поставить и поставить цену, по которой облигации могут быть проданы обратно эмитенту.

Из-за различных природных источников финансирования для Go и дохода по облигациям, подход к анализу совсем другая.
Напомним, что перейти облигации, обеспеченные налоговыми власть эмитента, которые на уровнях ниже государственного по сути деньги от имущества (адвалорные) налоги.
Примечаниеэто маловероятно, что серии 7 кандидатов будут необходимы для расчета налогов на недвижимость, но зная модель для вычисления гораздо более вероятно.

Основная формула для расчета налога на недвижимость:
По оценкам, рынок (продажи) значение x оценки показатель (%) = оценочная стоимость х ставка Миледж (1 стан = $. 001 или 1/10th из процента) = налогов

Анализ муниципальных облигаций обеспечивает еще четкое разграничение между перейти и продажи облигаций. Это различие в первую очередь из-за характера их поддержка и требования, которые выходят облигации подлежат одобрения избирателей

Сравнивая Общие обязательства и дохода по Облигациям

-Общие факторы ObligationRevenueMajor и инструменты

Отношение сообщества к государственного долга и налогов (обязательно напомним одобрение избирателей)лимитов задолженности (потолок)демография и экономическая база healthPopulation - растет или decliningUnemployment rateEconomic разнообразия - это одно-промышленность города?Налог на добавленную стоимость baseAssessed имущества (напомним, адвалорные налоги)заявление муниципального долга – основной инструмент для анализа перейти облигации) – основная канва:оценочная продажная (рыночная) стоимость облагаемых значение propertyAssessed налогооблагаемой propertyDirect долг – я. э. долг конкретно ответственность города.


Плюс:
Перекрытие (эна) долг – общая более чем одной юрисдикции (е. г. город и округ)
Минус:
Самонесущий задолженности (двуствольное облигации)
Равна:
Объем общего долга
Экономическое обоснование: стоит ли ожидать, что предлагаемый объект может заплатить за себя?Технико-экономическое обоснование: начальная точка. Это исследование проводится для изучения затрат и потенциальных доходов от предлагаемого объекта. Конкурентный обследования объектов. Частью технико-экономического обоснования, который оценивает влияние конкурирующих объектов на потенциальных доходов от проекта. Коэффициент покрытия долга: сколько раз текущие/ожидаемые доходы для покрытия расходов на связь'обслуживание долга с?




В ProcessAgain Андеррайтинга, т. к. облигации и доход с облигации отличаются, процесса привлечения новых облигаций на рынке (первичный рынок) отличается.
Экзамен, как правило, сосредоточена в большей степени на характеристики процесса.
Главный андеррайтер (брокера/дилера) выбранного эмитентом в решении вопросов продажи облигаций, известной как переговорного процесса. Напомним, однако, что идти облигации зависит от налоговых полномочий эмитента и утверждение избирателей.
По этим причинам, идти договорам андеррайтинга облигаций начисляются на конкурсной запечатанный торги.
NotePrior для выдачи каких-либо муниципальных облигаций, эмитент будет иметь адвоката, который в дальнейшем именуется совет облигаций, высказывать юридическое мнение. Фирма, которая готовит юридическое заключение, как правило, налоговый адвокат фирма, потому что для покупателей, налоговые последствия облигации являются серьезной проблемой. Юридическое заключение будет включать в себя:
Полномочия по заимствованию, демонстрируя, что он является законным для данной сущности денег в долг через муниципальные облигации под государственные и федеральными законами.
Исключения в Законе 1933 г., в котором говорится, что муниципальные эмитенты освобождены от подачи регистрационного заявления в sec - привел исключения.
Освобождение от уплаты налога, в котором говорится, что интерес со стороны муниципальных облигаций, как правило, освобождаются от Федеральной налоговой. Юридическое заключение ссылается на соответствующие законы.


Копия юридического заключения должны сопровождать поставки всех муниципальных облигаций станет одним из двух типов:
Безусловное мнение: адвокат облигаций не имеет никаких оговорок о органа эмитента одолжить, характер облигаций и освобождение от налогов. Это обычно называется одобрительный отзыв адвоката.
Квалифицированное мнение: адвокат облигаций озабоченность по поводу некоторых аспектов облигаций.
Следующая Таблица относится к перейти облигаций, поскольку первичный рынок в этих облигациях является основным в серии 7 экзамен.
Общий Процесс Обязательства По Андеррайтингу Облигаций

Уведомление потенциальных участников торгов
Эмитент публикует объявление в покупателя Облигаций (основной источник информации в муниципальном первичном рынке облигаций) объявление известный как уведомление о продаже. Элементы объявления о продаже включают в себя:количество и вид облигаций, которые будут проданы и их назначение.
Даты уплаты процентов, в том числе от Дата, с которой облигации начинают начисляться проценты.
Идентификация Бонда адвокат (Юридическая фирма), которая подготовила юридическое заключение.
Приглашение к участию в торгах, что дает специфика точное место и время для предложения должен быть доставлен.
Добросовестность депозит, который определяет объем проверки (которая будет зачислена на покупку облигаций на победителя торгов. Эти проверки возвращаются проигравшим участникам торгов после того, как заявка награжден.
График погашения - в случае выпуска облигаций идут, сроки погашения, как правило, серийный. Погашению для облигаций доход, как правило, термин.

Заключение договора Андеррайтинга
Потенциальным андеррайтерам получить копию официальной форме заявки от эмитента или покупателя Облигаций. Затем фирма пишет шкалу, которая показывает купонной ставки и доходности к погашению каждого Дата погашения. Договор андеррайтинга является присуждена муниципальная дилера, который предложил самую низкую чистую процентную стоимость (исполнитель). Многие эмитенты также требуют, чтобы претенденты предоставляют также полная стоимость кредита (ПСК). Этот расчет берется стоимость денег во времени во внимание. После того, как муниципальная дилер выиграл торги, он сейчас находится под угрозой по продаже облигаций. Это является причиной того, что дилеры обычно образуют синдикаты андеррайтеров - разделить риски с другими дилерами.
Формирование Синдиката
Гарантийный синдикат формируется документ, известный как письмо синдикат или соглашение между андеррайтерами.
Типы синдикаты
Делятся: также известный как западные - как только член синдиката было продано облигаций, по которым он принял обязательства, нет ответственности за непроданные облигации. Единовластие: также известный как Восточной - их часто называют совместные счета, в котором фирмы-члены по-прежнему ответственность за непроданные облигации по той же процентной ставки, так как фирма\'ы первоначального обязательства. Будьте уверены, чтобы знать различия в видах синдикаты. Это общая концепция экзамена.
Заказы на приобретение муниципального BondsOrders на покупку муниципальных облигаций заполнены в приоритетной последовательности, указанной в Положения о приоритете распределения синдиката, указанный в соглашении об андеррайтинге и все члены синдиката.
Муниципальные вопросы часто очень популярен и может быть переполнен, что означает, что есть еще приказы для облигаций, чем облигации.
Период, порядок, в котором синдикат запрашивает и принимает заказы на облигации устанавливается менеджером синдиката, и часто на следующий день после синдикат выиграл тендер. Приказ выделенный для заполнения согласно следующей последовательности, независимо от последовательности, в которой они были получены.
Предварительная Продажа: эти заказы будут введены до синдикат выиграл тендер. Клиенты готовы совершить покупки облигаций без конкретной информации о точной цене/доходность.
Группа продажи: доходы от продаж из этих приказов размещены на банковском счете синдиката и распространен среди участников синдиката в соответствии с их участием на завершение андеррайтинга.
Места: эти приказы указать, какие члены синдиката для получения кредита для того. Обратите внимание, что они заполнены после того, как группа заказов.
Участник: последнее место в приоритетной последовательности-приказы. Эти заказы, сделанные членами синдиката, которые хотят покупать облигации на свои собственные запасы.
Очень часто в серии экзамен 7 задает вопросы о последовательности приоритетов. Быстрый ключ памяти фраза, про игроков не пропустите, или PGDM. Напоминание для предварительной продажи, группа чистая, места и приказы.
Синдикат покупает облигации у эмитента и продает (вновь предлагается) облигации населению по разметке. Разметка называется андеррайтинг распространение. Типичные распределения спрэда показано в следующем примере точки 1 ($10) распространение:

Общий демонтаж, полученных членами синдиката для собственных продаж, это продажа концессий плюс Дополнительная демонтаж. В этом примере общий демонтаж составляет $9 за одну облигацию.
Когда облигации будут доставлены к покупателям и расчет, покупатель получит окончательное подтверждение и копия официального заявления, если оно закончилось. Если окончательное официальное заявление не готов, покупатель получит копию предварительного официальное заявление, в котором внесены поправки.
Примечание официальное заявление и предварительное официальное заявление, документы, раскрытие информации о муниципальном предложение. Они служат для аналогичных целей в качестве проспекта и предварительном проспекте в корпоративных предложений. Язык разный, потому что муниципальные эмитенты не обязаны следовать закону 1933 г. и других федеральных законов, касающихся выпуска ценных бумаг.
Если сами облигации не готова к доставке, клиент получает временный подтверждение известен как когда выдан подтверждаю. Этот документ не показывают:
Расчетную дату, потому что пока ставка определяется
Начисленные проценты, потому что точных расчетов не определены
Общая сумма в долларах, потому что начисленные проценты должны быть добавлены к цене покупки, чтобы произвести общую сумму в долларах
ConclusionMunicipal вопросы облигаций составляют около 20% от 260 вопросов по серии 7 экзамена. Научиться управлять этими вопросами и вы будете хорошо на вашем пути к достижению проходной балл. Кроме того, см. наш бесплатный онлайн Серия 7 Учебное пособие для все, что нужно знать к экзамену 7 серии.




Комментарии


Ваше имя:

Комментарий:

ответьте цифрой: дeвять + пять =