Как Компании Используют Производные Финансовые Инструменты Для Хеджирования Рисков





--- Быстро Друзей: Италия Помогает России Избежать Санкций


--- Может пенсионеры живут в военных жильем?

Если вы рассматриваете инвестиции фондовый и вы читаете, что компания использует производные инструменты для хеджирования риска, вы должны быть обеспокоены или успокоил? Стенд Уоррен Баффет известен: он напал на все производные финансовые инструменты, говоря, что он и его компания "рассматривают их как бомбы замедленного действия, как для сторон, заключающих в них и экономической системы" (2003 Беркшир Хэтэуэй Годовой отчет). С другой стороны, объем торгов деривативами быстро растут, и нефинансовые компании продолжают закупать и торговать ими в большом количестве.
Для оценки использования компаниями производных финансовых инструментов для хеджирования рисков, мы рассмотрим три наиболее распространенных способа использования производных инструментов для хеджирования. (Чтобы лучше понять, хеджирования и как это работает, см. в руководстве для новичков хеджирование. )Валютные риски одним из наиболее распространенных корпоративного использования деривативов для хеджирования валютных рисков и валютному риску, который является риском того, что изменение курсов валют будет отрицательно влиять на результаты бизнеса .
Рассмотрим пример валютных рисков Корпорация "АКМЕ", гипотетически у. С. -компания, которая продает устройства в Германии. В течение года, АКМЕ корп продает 100 виджетов, каждый по цене 10 евро. Поэтому наше постоянное предположение, что "АКМЕ" продает 1000 евро стоит виджетов:

Когда доллар за евро обменный курс увеличивается с $1. 33 до $1. 50 к $1. 75, ему требуется больше долларов, чтобы купить один евро или одно евро переводится в доллары, то доллар обесценивается или ослабление. Как доллар обесценивается, то же количество виджетов продается выражается в улучшении продаж в долларовом эквиваленте . Это свидетельствует как об ослаблении доллара не все так плохо: он может увеличить экспортные продажи у. С. компаний. (Кроме того, "АКМЕ" могут снизить свои цены за рубежом, которые, из-за обесценивающийся доллар, не мешало бы продажи доллара; это еще один подход к п. С. экспортер, когда доллар обесценивается. )
Приведенный выше пример иллюстрирует "хорошие новости" событие, которое может произойти, когда доллар дешевеет, но "плохие новости" событие произойдет, если доллар растет, а экспортные продажи в конечном итоге меньше. В приведенном выше примере, мы сделали несколько очень важных упрощающих допущений, которые влияют, будет ли обесценивание доллара-это хорошее или плохое событие:
(1) Мы предположили, что АКМЕ корп. производит свою продукцию в U. С. и, следовательно, несет его запасов или производственных затрат в долларах. Если вместо АКМЕ изготовил ее немецкий виджеты в Германии, производственные затраты были бы понесены в евро. Так что даже если доллар увеличить продажи за счет обесценивания доллара, затраты на производство пойдет вверх тоже! Этот эффект на обоих продаж и расходов называется естественный хедж: экономика бизнеса предоставляют свои собственные хедж механизм. В таком случае, чем выше экспортных продаж (в результате, когда евро переводится в доллары), вероятно, будут смягчены ростом издержек производства .
(2) мы также предполагали, что все другие вещи равны, и часто они не. Например, мы игнорировали любые вторичные эффекты инфляции и ли "АКМЕ" могут корректировать свои цены.
Даже после естественных изгородей и вторичные эффекты, большинство транснациональных корпораций подвергаются той или иной форме валютных рисков.
Теперь проиллюстрируем простым хеджированием, что такой компании, как "АКМЕ" могут использовать. Для сведения к минимуму последствий любого долларах США/евро обменных курсов, АКМЕ покупки 800 валютных фьючерсных контрактов на доллар США/евро обменных курсов. Стоимость фьючерсных контрактов не будет, на практике, соответствуют именно по курсу 1:1 с изменением текущего валютного курса (то есть фьючерсный курс не изменится, точно по спот-курсу), но будем считать, это все равно. Каждый фьючерсный контракт имеет значение, равное "прибыль" выше $1. 33 курс доллара/евро . (Только потому, что верх взяли эту сторону фьючерсной позиции, кто-то - контр-партии - занять противоположную позицию):

В данном примере фьючерсный контракт представляет собой отдельную сделку; но он предназначен, чтобы иметь обратную связь с обменом валюты повлиял, так это приличный хедж. Конечно, это не бесплатный сыр: если доллар, напротив, ослабить, увеличение экспортных продаж снижаются (частично компенсировать) потери на фьючерсные контракты. Процентных ставок хеджирование риска компании могут хеджировать процентный риск различными способами. Компания планирует продать подразделение в один год и в то время, чтобы получить наличные шальные деньги, он хочет "парк" в хорошем безрисковые инвестиции. Если компания твердо верит, что процентные ставки упадут между сейчас и потом, он мог бы купить (или 'принять длинную позицию на') фьючерсного контракта казначейских . Компания эффективно фиксируя в будущем процентная ставка.
Вот другой пример идеального процентного хеджирования используются Джонсон контролс (тикер NYSE:jci), которая, как отметил в своем ежегодном докладе за 2004 год:
Хеджирование справедливой стоимости - компании [МПМ] было две процентные свопы в обращении на 30 сентября 2004 г., хеджирование справедливой стоимости части облигации с фиксированной процентной ставкой...изменение справедливой стоимости свопов точно компенсирует изменение справедливой стоимости хеджируемой задолженности, не отразится на заработке. (МПМ 10К, 11/30/04 Примечания к финансовой отчетности) Источник: ВСП. 10kwizard. ком.

Джонсон контролс использует процентный своп . Прежде чем это вступило в обмен, он платил переменную процентную ставку по некоторым своим облигациям. (Например, общий механизм будет платить ЛИБОР плюс что-то и сбросить скорость каждые шесть месяцев). Мы можем проиллюстрировать эти платежи скорость вниз-гистограмма:

Теперь давайте посмотрим на влияние свопа, как показано ниже. Своп требует МПМ платить фиксированную ставку процента при одновременном приеме с плавающей ставкой платежей. Полученные с плавающей ставкой платежей (показано в верхней части диаграммы ниже) используются для оплаты существующей плавающей ставкой задолженность.

МПМ потом остается только с плавающей ставкой задолженность, и поэтому удалось преобразовать переменной ставкой на обязательство с фиксированной ставкой обязательства с добавлением производных. И опять же, к сведению годового отчета подразумевает МПМ имеет "идеальный хедж": с переменной ставкой купона, что jci получает в точности компенсирует переменной ставкой обязательства. (Чтобы получить лучшее понимание того, что свопы и как они работают, см. Введение в ОСП. )Товар или товар входные хедж-компаниями, которые в значительной степени зависят от сырья, материалов или товаров, чувствительных, иногда значительно, до изменения цены входа. Авиакомпании, например, потребляют много топлива для реактивных двигателей. Исторически, большинство авиакомпаний уделяется большое внимание хеджирования нефти-цена на нефть растет - хотя в начале 2004 года одна крупная авиакомпания по ошибке заселили (исключения) всей своей нефти изгороди: дорогим решением опережает рост цен на нефть.
Монсанто (тикер NYSE:Пн) производит сельскохозяйственную продукцию, гербициды и биотехнологических продуктов. Он использует фьючерсные контракты для хеджирования против повышения цен на СОЮ и кукурузу инвентаризации:
Изменения цен на сырьевые товары: "Монсанто" использует фьючерсные контракты для защиты от сырьевых цен увеличивает... эти контракты хеджируют совершенных или будущих покупок, и балансовая стоимость кредиторской задолженности производителей сои и кукурузы инвентаризаций. 10-процентное снижение цен окажет негативное влияние на справедливую стоимость этих фьючерсов по $10 млн на СОЮ и $5 млн для кукурузы. Мы также используем природный газ свопы, для управления затраты на энергоресурсы . 10-процентное снижение цен на газ будет иметь негативное влияние на справедливую стоимость свопов на $1 млн.. (Монсанто 10К, 11/04/04 Примечания к финансовой отчетности)

Источник: сайт www. 10kwizard. com, в
ConclusionWe рассмотрели три наиболее популярных типов корпоративного хеджирования с производными финансовыми инструментами. Есть много других производных используются и разрабатываются новые виды . Например, компании могут хеджировать свои погодные риски компенсировать их за дополнительную плату в неожиданно жаркий или холодный сезон. Производные мы рассмотрели, как правило, не спекулятивные компании. Они помогают защитить компанию от непредвиденных обстоятельств: неблагоприятные валютных или процентных курсов и неожиданного увеличения затрат. Инвестор на другой стороне производной сделки спекулянт. Однако в любом случае эти производные бесплатно. Даже если, например, компания удивила с хороших новостей события как выгодные процентные ставки двигаться, компании (потому что он должен был заплатить за производные) получает меньше на нетто-основе, чем это было бы без хеджирования.




Комментарии


Ваше имя:

Комментарий:

ответьте цифрой: дeвять + пять =